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国产替代浪潮持续,AIoT、汽车“三化”驱动行业成长

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概述

2022年04月29日发布

模拟芯片品类繁杂,行业周期性较弱。模拟芯片指由电容、电阻、晶体管等组成的模拟电路集成在一起用来处理模拟信号的集成电路,与数字芯片相比更注重稳定和成本,制程大多集中在28nm以下。按细分功能可进一步分为线性器件(如放大器、模拟开关、比较器等)、信号接口、数据转换、电源管理器件等诸多品类,每一品类根据终端产品性能需求的差异又有不同的系列,在现今电子产品中几乎无处不在。由于产品品类和下游应用领域繁杂,模拟芯片受单一产业景气波动影响较小,在行业下行期更能抵御行业周期波动的风险。

AIoT、汽车电子驱动模拟芯片市场规模扩张。模拟芯片可分为电源管理芯片和信号链芯片,后者又可进一步分为以放大器和比较器为代表的线性产品、以ADC和DAC为代表的转换器产品以及各类接口产品。由于具有较长的生命周期和分散的应用场景,模拟芯片受AIoT、汽车电子等下游驱动,市场规模稳步扩张。1)AIoT:AIoT是传统行业智能化升级的有效通道,5G时代智能终端连接数量井喷,有望带动充电管理芯片、DC/DC转换器、充电保护芯片、放大器和比较器等模拟芯片品类数量实现同步增长;2)汽车电子:汽车“三化”不断推进,车规半导体单车价值量持续提升,带动车规级半导体行业增速高于整车销量增速。模拟芯片作为重要的汽车芯片品类,随着新能源汽车渗透率不断提高,其市场空间有望进一步打开。

欧美企业占据主导,国产替代前景广阔。行业格局方面,由于模拟芯片品类繁杂,目前尚未出现占据绝对主导地位的企业,行业集中度较低。欧美企业集成电路技术起源较早,经过多年发展在资金、技术和客户资源等方面积累了巨大优势,在模拟集成电路领域同样占据主导地位。与欧美领先企业相比,绝大部分国内模拟集成电路厂商起步较晚,研发投入相对较低,且产品以中低端芯片为主,面临激烈的价格竞争,这也给我国模拟芯片企业留下极大的成长空间。近年来,随着技术的积累和政策的支持,部分国内公司在高端产品方面取得了一定的突破,逐步打破国外厂商垄断,以满足芯片“自主、安全、可控”的迫切需求。随着国产替代的持续推进,国内模拟集成电路企业有望迎来黄金发展时期。

投资策略:模拟芯片是连接数字世界和物理世界的桥梁,下游品种繁杂且受单一产业景气影响小,相比数字芯片更能抵御行业的周期波动。目前欧美企业占据行业主导地位,国内厂商自给率偏低,缺芯潮下国内厂商导入进程有望加速。建议关注圣邦股份(300661)、思瑞浦(688536)和艾为电子(688798)等企业。

风险提示:下游需求不如预期,行业竞争加剧等。

理工酷提示:

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