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2021年10月19日发布

汽车市场：9月汽车批发销售206.7万辆，同比-19.6%/环比+14.9%

9月汽车产销同比继续下降。9月汽车批发销售206.7万辆，同比-19.6%/环比+14.9%，其中，乘用车销售175.1万辆，同比-16.5%/环比+12.8%；商用车销售31.7万辆，同比-33.6%/环比+28.2%。1-9月汽车累计销量为2067.0万辆，同比+8.7%。为去除2020年疫情影响因素，我们将1-9月累计数据与2019年同期相比较，结果显示整体销量较2019年同期增长1.6%；其中商用车较2019年同期增长20.6%，乘用车较2019年同期降低2.5%。

新能源汽车：9月销量35.7万辆，同比+148.4%/环比+11.4%

9月国内新能源汽车销量为35.7万辆，同比+148.4%/环比+11.4%；国内新能源汽车产量为35.3万辆，同比+148.4%/环比+14.5%。2021年1-9月，国内新能源汽车累计销量215.7万辆，同比+185.3%；累计产量216.6万辆，同比+184.5%。总体来看，产销量自2021年以来维持同比大涨的趋势，继续刷新当月历史记录。9月新能源汽车销量渗透率为17.3%，其中乘用车渗透率为19.5%，商用车渗透率为5.0%。

动力电池：9月装机总量15.7Gwh，同比+138.6%/环比+25.0%

9月我国动力电池装车量15.7GWh，同比+138.6%/环比+25.0%，呈现快速增长趋势。2021年9月，纯电动新能源乘用车、客车、专用车装机量分别同比+181.6%、-26.1%、+173.7%，环比+31.6%、+58.5%、-15.1%；三元电池装机量、磷酸铁锂电池装机量分别同比+45.6%、+309.3%，环比+15.0%、+32.3%。

投资建议：我们持续看好4Q21EA00车型/高端纯电动、以及插电混动车型销量爬坡趋势，预计2021E国内新能源汽车销量有望近350万辆。当前行业处于库存低位，看好具有较强车型产品周期（芯片供应缓解具有较强销量与盈利弹性）、以及新能源渗透率持续抬升/智能电动化推进路径清晰明确的车企。

汽车和汽车零部件方面：乘用车板块推荐吉利汽车、长城汽车、以及特斯拉，建议关注比亚迪。

新能源汽车方面：关注充换电快速发展下相关设备制造商与运营商；具有很强产业链话语权龙头电池厂商；今明年供需偏紧的环节：隔膜、铜箔、PVDF、六氟磷酸锂；海外新能源车市场持续超预期下国内的海外配套供应商。

风险分析：芯片短缺缓解不及预期；原材料价格上涨；行业增长不及预期；宏观经济因素扰动；新能源汽车政策变化带来负面影响；技术更新风险；市场竞争加剧带来的产能过剩风险等。