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2021年07月20日发布

行业核心观点：

上周是2021年A股的第二十八个交易周。沪深300指数上涨0.5%，申万一级28个行业19个上涨，9个下跌。通信行业上周整体走势强于大盘，上涨4.21%，排名第2名，TMT行业内排名第1。近期，十部门联合印发了《5G应用“扬帆”行动计划（2021—2023年）》用以推动5G应用的快速发展。如果我们说5G竞争的上一阶段是发放牌照、建设基站、发展技术；当前，5G竞争进入下半场，各国各地方都努力在“5G+”战略上做文章，促进5G应用项目落地。5G未来可以通过切片等行业专网的方式实现5G网络低成本、高价值、高安全的运营，以可管可控的模式下沉到行业企业，主要从以下三个方面进行探索：一是跨界研究，探索5G全量网络下沉模式；二是制定可复制的重点行业5G模板，形成规模化推广基础；三是建立重点行业5G试验体系，形成迭代输出渠道。目前来看，国内运营商以及部分设备商已经走到了行业的前列，建议关注相关企业的投资机会。

投资要点：

一周产业新闻：（1）十部门印发《5G应用“扬帆”行动计划（2021—2023年）》；（2）中国电信预计2021上半年净利润同比增长约26%至28%；（3）《中国光电线缆及光器件行业“十四五”发展规划》在沪发布；（4）工信部发布新型数据中心发展三年行动计划（2021-2023年）；（5）工信部：做好四方面工作推动我国车联网产业发展；（6）中国互联网发展报告：2025年我国移动物联网连接数将达到80.1亿年复合增长率14.1%；（7）中国移动携手华为打造全球最大物联网支撑平台。建议关注通信板块内估值较低但基本面和业绩表现均较好的公司。(1)运营商板块：2020年下半年起三大运营商移动业务ARPU值拐点已现，IDC、物联网、边缘计算等业务有望给三大运营商带来更多业绩发展空间。（2）设备商板块：由于华为受到美国制裁导致出货受阻，板块内部分企业的市占率有望提升，叠加周期性的毛利率上升，整个板块或将走上估值修复的通道。（3）光模块：海内外云计算厂商资本开支持续增长，全球光网建设复苏带动PON渗透率提升，2021H2数通及电信端光模块需求或将增长，光模块赛道长期高景气度逻辑不变。（4）智能控制器：万物智联的大趋势下智能控制器在多个领域内市场增量空间广阔，并且随着产业链的不断成熟以及专业化分工的细化，国内智能控制器行业有望保持高业绩增长。（5）物联网模组：物联网应用爆发需连接先行，中国企业已占据半壁江山，在芯片缺货的市场状态中，推荐关注业绩确定性更强的模组龙头企业。

风险因素：贸易摩擦加剧、国内5G建设不达预期、全球云计算建设增速放缓、上游原材料价格波动。